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标普下调合景泰富评级 因表露程度较差且勾当性缓冲空间收窄

概念地产网

2021-11-26 13:20

  • 负面瞻望反应出,标普以为合景泰富团体将来12个月的勾当性能够好转,因发卖发生的现金不迭预期、融资渠道弱化和或有欠债的了偿。别的,该公司的杠杆率能够因利润率收窄而回升。

    概念地产网讯:11月26日,标普环球评级宣布报告,因表露程度较差且勾当性缓冲空间收窄,将合景泰富团体的评级瞻望从不变调剂为负面,确认该公司的持久主体信誉评级为“B+”,并确认公司的优先无典质债券的持久债项评级为“B”。

    报告显现,在市场动乱背景下,将来12个月,合景泰富团体大批到期债券(包含此前未表露的债权)的了偿压力将会回升。标普称,在于11月初了偿了30亿元国民币熊猫债(即非中国刊行人所刊行的国民币计价债券)后,合景泰富团体在2022年末前还将有约160亿元国民币的债券一次性到期或可回售债券进入回售期。市场对合景泰富团体及房地产开刊行业的决定信念减弱将限定公司到场境外本钱市场。标普以为,合景泰富团体须要依托外部现金流和境内银行存款来了偿到期债权。

    标普还以为,合景泰富团体较弱的表露和通明度规范使其面对或有债权危险。公司近期表露其为5.2亿美圆私募债券供给了包管,此中3亿美圆债券将在2021年12月到期,别的2.2亿美圆债券将在2022年4月到期。标普称,在动静报道此事先,公司未在半年报和年报中对此停止过表露。虽然该包管用于撑持旧城革新协作名目,标普以为敌手方的信誉品质遍及弱于合景泰富团体。潜伏兑现债权包管将增添公司的偿债压力。别的,该包管的表露也激发标普对公司是不是另有其余还没有表露的债权发生疑难。

    标普预算,合景泰富的非限定性现金范围自2021年6月末以来有所削减,原由于发卖弱化,房贷收紧,和操纵外部本钱了偿到期债权。2021年前10个月,公司完成860亿元合约发卖额,仅到达整年1200亿元方针的72%。公司三季度的发卖疲弱仅到达206亿元。

    标普以为发卖情况仍将布满挑衅。其估计,合景泰富2021年将完成1000-1050亿元合约发卖额,2022年将完成950-1000亿元,而2020年为1030亿元。这象征着其发卖去化率从2020年的60%降至55%-58%。是以,标普估计合景泰富团体将推出更多促销勾当来提振发卖和现金回笼。这将使其毛利润率从2020年的31.5%降至2021-2022年的28%。标普以为,公司2021和2022年的现金回笼率应能坚持在80%摆布,与2020年持平。

    别的,停止2021年6月末,合景泰富团体的非限定性现金余额范围复杂,为430亿元国民币。标普预算此中约半数在控股公司层面,可用于了偿债权。标普还估计,合景泰富团体将少少购地以助坚持公司勾当性。

    标普预算将来12个月合景泰富团体将天生240亿-260亿元国民币的运营性现金流(扣除利钱收入)。此中包含将来1-2个月建成并托付的启德室第名目带来的约13亿港元。别的,该公司在该名目中的权利发卖本钱约为35亿港元,名目的银行告贷已根基还清。合景泰富团体还具有香港鸭脷洲室第名目50%的权利,权利发卖本钱在150亿-175亿港元。公司打算来岁以现房的情势对该名目推盘。

    报告称,负面瞻望反应出,标普以为合景泰富团体将来12个月的勾当性能够好转,因发卖发生的现金不迭预期、融资渠道弱化和或有欠债的了偿。别的,该公司的杠杆率能够因利润率收窄而回升。

    审校:武瑾莹



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